Астрономический долг Илона Маска: SpaceX выходит на биржу с убытком в 37 миллиардов долларов

IPO SpaceX: инвесторы покупают мечты Илона Маска.

SpaceX подала заявление S-1 – официальную заявку на выход на IPO. Компания нацелена на оценку около $1,75 трлн при выручке $18,7 млрд за 2025 год – это почти в 100 раз больше годовой выручки. Если бы компания уже была в составе S&P 500, она заняла бы 7-е место по капитализации, однако по объему выручки не вошла бы даже в топ-200.

Реальная ситуация в бизнесе:

Единственный прибыльный сегмент – Starlink (+$1,1 млрд прибыли за Q1 2026). При этом AI-сегмент в убытке на $2,5 млрд за квартал, а космический – в минусе на $662 млн

Накопленные убытки компании превысили $37 млрд – это исторический рекорд для IPO. Долг – $29 млрд, капитальные затраты в 2025 – $20,7 млрд. Потребность в капитале на ближайшие годы оценивается в $235 млрд

Отдельный риск – Starship. Без стабильных и частых полетов этой ракеты, которая все еще в стадии тестов, не будет ни Starlink v3, ни орбитальных дата-центров, ни марсианской истории

Корпоративное управление – классическая "диктатура" Маска (он контролирует >85% голосов при 41% акций)

SpaceX активно продает себя как AI-компанию: слово "AI" в проспекте встречается больше 200 раз, а 93% всего потенциального рынка ($28,5 трлн) приписано искусственному интеллекту. При этом основной доход AI-сегмента – это контракт на аренду мощностей Anthropic, который можно расторгнуть за 90 дней.

Это не классическое IPO прибыльной компании, а ставка Маска на то, что он снова сможет превратить футуристичный нарратив в капитализацию: Starlink зарабатывает, AI сжигает деньги, Starship пока обещает будущее, а инвесторам предлагают купить эту мечту за $1,75 трлн... и ведь купят.